来源：中国银行保险报
□记者 房文彬
近日，国务院办公厅印发《关于上市公司独立董事制度改革的意见》（以下简称《意见》）。《意见》指出，鼓励上市公司为独立董事投保董事责任保险（以下简称“董责险”）。
业内人士认为，政策利好加上近年来上市或拟上市主体责任风险不断上升，直接激发了公司对董责险的投保需求，未来，上市公司为独立董事购买保险将成为常态。此外，除董责险外，招股说明书责任保险、退市保险、证券中介机构职业责任保险等也将迎来新的发展机遇，共同服务于中国资本市场的长期健康发展。
董责险进一步普及
“整体来看，《意见》明确了独立董事的权利，同时也强化了独立董事的义务。《意见》明确规定坚持‘零容忍’打击证券违法违规行为，加大对独立董事不履职不尽责的责任追究力度，对独立董事不勤勉履行法定职责、损害公司或者股东合法权益的情况，依法严肃追责。” 中央财经大学中国精算科技实验室主任陈辉接受《中国银行保险报》记者采访时表示，独立董事制度的改革需要经历一个长期的过程，过渡期内独立董事的风险激增，未来，上市公司为独立董事购买保险将成为常态。
除了《意见》的政策利好外，目前董责险发展在全面注册制的刺激下也已经大大提速。
4月10日，主板注册制首批10家企业正式上市，标志着股票发行注册制改革全面落地。
《中国银行保险报》记者发现，4月12日，软控股份、华光新材、华明装备等多家上市公司发布公告称，拟为公司和全体董事、监事、高级管理人员购买责任险。
“全面施行上市注册制之后，上市或拟上市主体责任风险将逐步传导到上市公司的董监高及专业中介机构，这将导致相关的保险需求激增。”陈辉补充道，“2020年3月1日起施行的新版《中华人民共和国证券法》，确立了中国式证券集体诉讼制度，这大幅提高了A股上市公司及其董监高的诉讼风险；同时，各种司法实践也推动了董责险的发展。”
董责险全称为董事、监事及高管责任保险，是以董事及高级管理人员对公司及第三人承担民事赔偿责任为保险标的的一种职业责任保险，也是全球上市公司治理的一个重要组成部分。
董责险并非一项新险种，自2002年进入中国，至今已有20余年。但由于之前国内上市公司投保意识一直不高，董责险仍属小众险种。
但随着新版《中华人民共和国证券法》实施，以及一些案件的多重催化剂作用下，董责险近年来保费增速迅猛。
《中国上市公司董责险市场报告（2023）》显示，2022年共有337家A股上市公司发布购买董责险的公告信息，投保公司数量同比上升36％。2020年新增投保上市公司119家，2021年投保公司增至248家。另据最新统计数据，今年一季度，已有顺丰控股、浙商证券等近60家上市公司发布购买董责险的公告，赔偿限额合计超过50亿元，保费预算超过2400万元。
江泰保险经纪有限公司（以下简称“江泰”）财产险技术部总经理杨玲介绍，在新版《中华人民共和国证券法》施行后，国内迎来了董责险投保的一个小高潮，江泰也接到了很多客户对于董责险的询价。除了董责险外，招股说明书责任险同样可能迎来新的发展机遇，招股说明书责任险的保障范围与董责险类似，但是保险期间更长，无须每年续保，保费成本可计入上市成本，并且可以为售股股东和控股股东提供保障。
“董责险保单责任限额和平均保险费率也同步呈现出上升趋势。”杨玲告诉《中国银行保险报》记者，目前董责险的责任限额是5000万元至1亿元。虽然董责险的费率定价影响因素较多，需要综合考虑公司的治理水平、董监高个人履历、行业环境、财务状况等多种因素，但随着国内法律监管的不断完善，以及由于近几年国内发生的几起大型财务造假事件等原因，国内董责险市场的平均费率近几年一直处于上升趋势。
如何高质量发展
上市公司及董监高对于董责险的投保需求持续上升，也考验着保险公司的承保能力。
“当前董责险面临最大的挑战是定价问题，影响董责险费率的因素包括投保人的总资产和市值、投保人所属行业的前景、投保人选择的保险责任限额、投保人上市所在地、投保人是否首次公开招股（IPO）、公司治理结构及管理层素质、投保人的索赔历史、当地市场的索赔状况和费率等，如果定价不合理，就无法发挥董责险的激励约束机制，也无法发挥董责险的作用。”陈辉表示。
除了定价问题外，董责险仍面临较多挑战，比如整体投保水平较低等。
杨玲告诉《中国银行保险报》，董责险属于海外舶来品，在国内发展的时间较短，且董责险条款更为复杂，该险种涉及保险、法律、金融等多个领域，对保险行业从业人员的要求较高，目前市场缺乏足够的专业人才。
此外，杨玲表示，目前国内保险公司承保能力有限，拥有董责险专业核保团队的保险公司只有少数几家，其他公司一般只能跟随其他公司承接小部分份额。
“国内公司对董责险的投保意识不强，虽然这两年询价董责险的企业相较之前在快速增加，但是据了解，国内上市公司投保董责险的企业仍然不到20%。相对于欧美市场大概90%的投保比例而言，国内的董责险市场还有很大发展空间。”杨玲说。
因此，杨玲认为，未来董责险要实现高质量发展，需要培养更多的专业人才，充分发挥保险的风险减量与风险转移功能，完善公司治理制度建设，为中国资本市场的健康长久保驾护航。
陈辉认为，董责险要实现高质量发展，需要借助大数据、人工智能等技术提高风险控制能力和定价能力，如以色列的一家董责险科技公司，通过数据科学实现了对董责险的准确风险洞察，能准确识别出高风险公司，并提出风险减缓措施，进而有效降低了上市公司的风险水平。