中国太平洋保险集团今日发布2010年一季报显示，今年前三月，太保实现净利润28.13亿元，同比增192.1%，总资产4214亿元，较年初增6.1%，每股净资产9.19元，较年初增4.4%。
据一季报，太保每股收益0.33元，每股综合收益0.18元。每股收益较去年同期0.13元增长162%，但每股综合收益较去年同期0.35元下降49%。
东方证券保险业分析师王小罡向网易财经分析指出，从综合收益看，一季报平安表现最优，同比基本持平，其次国寿，同比下降46%，再次太保，同比下降49%。
王小罡表示，一季度太保净资产实际增长2.1%，弱于同行。每股净资产从去年底的8.80元增至一季度末的9.19元，增长4.4%，但其中部分原因是因为年初在H股行使超额配售权，发行1.17亿股，由此提高了每股净资产。如果剔除融资影响，则一季度每股净资产实际增长2.1%。该增速低于平安之5.5%和国寿之3.0%。这进一步说明一季度业绩排序为平安、国寿、太保。
数据显示，一季度太保寿险保费收入增长42.7%，高于全行业的39.1%，也高于平安28.5%和国寿的12.4%；一季度太保财险保费收入同比增长49.5%至139亿元，高于全行业的36.9%，虽然低于平安的71%，但是显著超越中国财险24.9%。
一季报显示，太保寿险业务产品结构仍以分红险为主，王小罡指出，从公司公告的万能险结算利率看，一季度依然维持在3.85%左右的相对偏低的水平，低于平安、国寿、泰康等众多同行公司4.0%-4.2%左右的主流水平。从这里可以看出，万能险依然不是太保旌麾所指的方向，公司寿险产品结构仍将以分红险为主。
从利润表看，一季度太保保费业务收入424亿元，同比增58.2%，但手续费及佣金支出同比仅增25%。王小罡认为，一般来说，个险手续费率很难在一年中出现如此显著的下降。因此，可能是太保银保业务比重增加，导致手续费及佣金占比下滑。这种下滑看起来是降低了支出，但实际上，如果背后的原因真是银保占比上升，那就意味着新业务利润率下滑，一年新业务价值增速将低于预期。
据一季报，太保前三月总投资收益53亿元，总投资收益率为1.44%，接近国寿的1.47%，高于平安之0.97%。但全投资收益率偏低。
王小罡分析强调，若影子会计比例与递延税率与09年相同，则一季度全投资收益率为0.77%，低于国寿之0.93%，也低于平安之0.99%。换言之，总投资收益率较高是以浮盈释放为代价的。09年底归属股东的可供出售类浮盈为0.12元/股，一季度末已跌至-0.03元/股，即浮盈已经耗尽。而国寿每股浮盈从0.73元降至0.59元，平安则从0.53元微升至0.55元。
王小罡最后表示，太保的目标价为36.21元/股，继续维持其买入评级。
(本文来源：网易财经 作者：海礁)